猪价的回升让生猪产业市场看到了希望，平均价格已达到每公斤19.4元。然而，这并未能阻止机构投资者采取集中减持、提前退出的策略。与其他行业一样，今年第二季度的基金持股变动也反映出这一趋势。以生猪产业板块内的上市公司为观察对象，二季度末，基金持股比例的算术平均值和中位数分别降至4.81%和2.03%，达到自2021年半年报以来的最低水平。尤其是那些曾被机构大量持有的养殖企业，如新五丰，其基金持股比例已从2023年第四季度的39.85%急剧下降至二季度末的6.17%，降幅居行业之首。华统股份、唐人神和巨星农牧的基金持股比例也减少超过21个百分点。
基金持股的调整与这些企业在二级市场的表现相一致。在猪价回升后，那些被基金大量减持的公司，在该行业内的股价跌幅居前。养殖股遭遇抛售潮，基金撤离“猪周期”，成为市场的新现象。
尽管猪价回升利好了生猪养殖行业，但受到猪价已有预期的影响，并非所有企业都能受益。从二季度开始，我国生猪出栏量减少，推动猪价持续上涨。加之部分养殖企业的成本降低，利润空间逐渐扩大。这一点在最近公布的上半年业绩预告中得到了体现。然而，市场对去年下半年猪价反弹已有预期，投资基金早已布局。根据Wind的统计数据观察，基金对相关上市公司的持股比例在2023年上半年开始上升，至去年二季度末达到高峰，随后在今年二季度又急剧减少，回到了近3年来猪价低迷时期的低水平。这一系列变化既反映了机构基于预期进行操作的特点，也与行业现状、猪价所处周期位置及对未来盈利的预测密切相关。
生猪养殖行业进入了产能去化的尾声，供需虽未完全平衡，但产能去化的空间正在逐步缩小。自5月起，多数养殖企业已跨过盈亏平衡点，随着6月猪价接近18元/公斤的目标价位，上升空间受限。业界普遍认为，猪价难以回到2019年的历史高位，养殖行业将进入“低毛利率时代”。在这种背景下，投资者想要获得收益将面临挑战，有时甚至因股价与猪价波动的不一致而遭受损失。股价往往先于商品价格反应，因此在实际操作中可能出现预判失误。
在众多基金撤资的背景下，行业领头羊的基金持股相对稳定，而中小型企业成为了减持的主要目标，其股价也相应下跌。部分曾被基金高度控盘的公司，如新五丰、华统股份、唐人神和巨星农牧，其基金持股比例在一年内经历了从超过33%骤降至约13%或更低的剧变，伴随而来的是这些公司股价的显著下跌，远超行业平均水平。此外，这些公司背后的持股机构也显示出高度重叠的特点，但在最近出现了较大调整，部分先前的重仓基金已不在最新的持股名单之中。